一个多月前瑞幸补发2020年财报时，媒体提出的大多还是不确定的疑问——“瑞幸真的复活了吗”“瑞幸稳了吗”。但现在，它在媒体语境中的关键词正在发生改变。

10月21日晚，瑞幸发布了未经审计的2021年上半年财报。半年报显示，瑞幸正在新生——上半年营收保持大幅增长态势且亏损幅度大幅收窄。

即使没有近几个月来的密集披露数据，这一年多来瑞幸的变化也被外界看在眼里。在粉单市场上，其价格从0.95美元一路涨到了最高17.79美元，涨幅超过了1772.6%。目前，瑞幸也维持在15美元以上。

以市值计算，瑞幸还反超了奈雪，重新夺回了中国饮品上市公司的市值第一名。

甚至媒体用起死回生来形容瑞幸，但这一重生显然不只是幸运，而是一段艰难的旅程。

现在的瑞幸，虽然不能立刻断定其已经从风雨飘摇之中走出，但可以确定的是，它已经补好了船体上的漏洞，开始继续驶向更广阔的大海。

瑞幸这杯咖啡不仅没凉，还在持续升温

瑞幸咖啡2021年上半年财报显示，瑞幸上半年总收入为31.825亿元人民币（4.929亿美元），较2020年同期的15.445亿元人民币增长106.0%。其中，产品销售收入为27.413亿元人民币（4.246亿美元），较去年同期的14.482亿元人民币增长89.3%。另外，瑞幸咖啡2021年上半年的净亏损为2.114亿元（3270万美元），同比收窄86.4%。

这是近四个月来，瑞幸发出的第三份财务报告。

此前，在9月21日瑞幸补发的2020年财报中，更新的营收、门店等不少经营方面的数据颠覆了人们的固有印象。比如很多人认为瑞幸在经历了财务事件的至暗时刻后，又加上和疫情的双重打击，会大面积收缩业务。但事实是，瑞幸2020年相比2019年门店数量还增加了14家，达4803家。

瑞幸在门店增长的同时，业绩也在上升。2020年，瑞幸营收达到了40.3亿元，同比增长33.3%，营业费用66.2亿，小幅增加6.2%，而且增加部分主要来自虚假交易相关的开支（4.75亿元人民币）。

虽然净利润这一数据上，显示亏损额为55.89亿元，但这个亏损包括计提了24.1亿人民币的和解准备金（SEC+公众股东）。去除后，瑞幸的净亏损相比2019年其实正在缩小。

2020年年报中，已经呈现出的是一个从底部向上爬升的瑞幸。而最新的2021年半年报中展现出的瑞幸，已经以一种更快的速度上升。看起来，瑞幸已经接近爬出此前深陷的泥沼。

2021年前6个月，瑞幸的收入已经超过2019年全年收入总和30.25亿元，与2020年上半年相比，也是一个相当高的增长。其中，来自产品销售的营收为27.413亿元，较2020年同期增长89.3%。

再来看净利润，2019年、2020年到2021年上半年的净亏损分别是37.12、32、2.114亿元。瑞幸亏损不断减少，尤其是在2021上半年，瑞幸以一种惊人的能力控制住了亏损。

在门店层面，瑞幸也超过了2020年。截至2021年7月31日，瑞幸在全国拥有5323家门店，其中4030家是自营门店，1293家是联营门店，此外瑞幸还有752台“瑞即购”无人咖啡机，累计交易用户超过7840万。

亏损和利润的此消彼长，意味着瑞幸正逐渐恢复健康。这一上升势头下，瑞幸咖啡似乎离扭亏为盈的日子不远了。

“具有里程碑式的意义”——瑞幸在官方声明中表示，这标志着公司得以回归至正常的财报披露进度。在董事会和新任管理层带领下，公司专注发展核心咖啡业务，以实现业务持续稳定增长，及不断提高盈利能力。面对未来的机遇和挑战，公司管理层致力于为广大股东创造长效价值，同时为每一位顾客提供高品质、高性价比、高便利性的产品和服务。

旧瑞幸消失，新瑞幸诞生

可能不太恰当，但瑞幸的故事可以让人想到一个流传甚广的励志故事。

据说鹰是世界上寿命最长的鸟类，年龄可达七十岁。然而当鹰在生命的中途，身体会发生翻天覆地的变化，爪子开始老化，喙变得又长又弯，羽毛过于浓厚而翅膀变得沉重，使飞翔变得非常吃力。鹰此时只有两种选择——等死或经过一个痛苦的更新过程，要想活下去，必须重新磨出新的喙，换掉身上的旧毛。蜕变重生，成为一个艰难而重要的决定。

这个故事容易证伪，但真假已经不再重要，而是鹰的蜕变作为一种精神，已经深入人心。

某种意义上，瑞幸的故事和鹰的故事很相似。瑞幸的重生也是在生死关头的一次重生。

过往那个疯狂扩张、烧钱开店的瑞幸消失了，瑞幸开始从“高速扩张”到“精细化运营创造盈利”的理念进行转变。

在新的理念下，瑞幸有了新打法，门店优化的同时，收紧了补贴政策，不再大量发券，另一方面，开始在产品层面和用户精细化运营方面全面发力。

门店层面的优化。2019年瑞幸有4789家门店，随着财务事件的爆发，经历了阵痛的瑞幸也更趋于理性。瑞幸管理团队履新后，成立了专门团队重新调研了所有门店的营收状况，结果发现不少在此前扩张周期内“盲目”建成的门店甚至无法自负盈亏，此外，在一些区域内还出现了点位覆盖重合的情况。

关店势在必行，但关店并不意味着扩张与增长的停滞，而是一方面以“去芜存精”的标准严控开店标准、关闭经营不善的门店，另一方面，则是继续开出更多的店。瑞幸的办法是专注于咖啡核心业务，开放了“瑞幸咖啡”的加盟，并不收取任何加盟费用。2019年，瑞幸的联营门店还只有282家，而到了今年7月，已经增长至1293家。

开放联营店的思路很明显，一方面降低扩张成本，另一方面也能够从中获得售卖原材料获得的利润。而更重要的，是瑞幸瞄准了广阔的下沉市场。目前瑞幸开放了22个省的加盟，但不包含一二线城市，加盟商只能够选择在三四线城市开店。根据财报显示：瑞幸2021年上半年联营门店收入为4.412亿元（合6830万美元），较2020年同期增长357.8%。

产品层面的优化。瑞幸专注发展核心咖啡业务，削减多元化投入。继续在SOE单品咖啡方面发力，同时持续打造“爆品”，并延展出爆品系列。

在“精品咖啡”赛道，瑞幸继2020年推出高端产品线“小黑杯·SOE耶加雪菲”之后，今年瑞幸的精品化战略继续推进，不久前瑞幸咖啡与合作伙伴完成2020/2021新产季1000吨云南精品咖啡豆采购，小黑杯·SOE云南红蜜系列三款产品也已经随之上新。

在利用自有咖啡供应链体系，采购全球高品质咖啡豆的同时，瑞幸还在向着咖啡全产业链延伸。4月18日，瑞幸咖啡投资2.1亿元的首家烘焙基地在福建正式投产，这也是目前全国首家全产线自动化的智慧型烘焙基地。瑞幸咖啡逐步打通并实现全产业链的延伸，全流程把控咖啡产品质量，为更多的客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品。